在徐腾看来，辉瑞过去十五年的大规模收购基本只是在纯粹支撑市值和价，这就是缺乏大东，完全由所谓职业经理人控制企业的典型代价，为了维持短期的市值不惜一切成本。

因为在国上市公司，维持市值才能稳住董事长兼执行总裁的职位，才有额的利分红和奖金，这就是职业经理人的动力。

相比之下，从28年转型为家族企业的阿斯利康，则一直没有大规模的并购，而是向旗下科研团队提供更多支持和分红协议，支撑公司从传统的化学药剂，向着生药剂的方向转变。

到了23年，阿斯利康集团旗下的生药剂业务销售额已经与传统的化学药剂业务相差无几，拥有4个年销售额过亿元的方专利药。

在总销售额上，阿斯利康集团只能位列全球制药企业5的第七位，净利和市值则是第五位。

在负债率上，辉瑞经过这些年的大规模兼并，负债率已经达到了总市值的3，从某程度上来，辉瑞就是一个负资产的企业。

辉瑞现有每年44亿元的方药销售额，专利药比例是/3，税后净利不足9亿元，债务却达42亿元。

从这个角度来，照辉瑞集团现有的93亿元市值，资93亿元收购辉瑞集团，即便是对徐腾而言也很愚蠢。

徐腾虽然向先生提了这易方案，但还是不敢轻易启动谈判。

思考一段时间后，他才给先生写了一封更长的回复，暂时不急于决定，因为这个易很复杂。

资本市场，从来不是便宜无好货，而是愿意转让的企业都不是好货。

这就是企业并购之间最大的风险，因为你能在资本市场买到的企业，本来就肯定有问题。辉瑞的财务风险和额债务，雅培的优质资产剥离，只剩下一个空壳和夕资产，这些都是很棘手的问题。

相比之下，别看t-nfy及华银g财团旗下的这些医药产业投资，除了阿斯利康之外缺乏国际级的药企，旗下的“国”四大新兴制药企业n、bt、都是生制药领域的，而且基本是术业有专攻，各有几个非常势的专业领域，玩的就是而。

华腾医学的量更大一些，主攻三慢病、肝肾慢病、免疫系统疾病、癌症靶向药和儿童疫苗这些大科目。

在过去这些年。

徐腾对医药产业的规划很清楚，重展阿斯利康、华腾医学两大，法国施维雅比利时b合并，形成第三个……这个合并最近就在欧盟申批，法国企业税越来越，比利时的企业税则要低的多，双方通过整合，将总迁移到比利时，每年光是企业税就能节省十几亿欧元。

n、bt、专注而的路线。

中国特有的中成药领域有中华制药局集团。

这个34的阵容可以最大程度的分散风险，又能到整个制药产业的全覆盖。

在仿制药领域，华银g财团旗下的联制药和加拿大prrg，凤凰资本旗下的尔兰r，三家各自分开研究仿制药，在中欧三大市场都有科研和生产基地。

基金检测技术与实验设备的开领域有，医疗设备领域有波士顿生命和神州tcl医疗技术公司。

这是徐腾从24年开始投资医药产业，到29年逐渐完善的产业链和布局规划。

prfbp;非常完，徐腾都觉得自己智商太了。